投资者还在AI里挖呀挖，但有人却停止“挖”。

这个周末，万众瞩目的OPEC和OPEC+会议，终于开了。会上，一群土豪大佬集体拍板，延续减产计划，一直到2024年底。老大哥沙特，还将在7月份额外每天削减100万桶，产量降至几年来的最低水平。俄罗斯不会进一步减产，而其他产油国承诺在2024年底之前维持现有的减产计划。

沙特能源部长甚至放话，“将采取一切必要措施稳定石油市场”。

(相关资料图)

意思等于宣布，如果油价还稳不住，我们就不“挖”了，到时看看你们哪里去买石油。

看来油价的低迷，真的让土豪们很是着急，出手稳定价格的企图，已经足够明显。

对于油气领域的投资者，这是个好消息，因为油价的底部，很可能已经出现。

01

都是经济

石油行业，是典型的顺周期行业，和全球宏观经济紧密相关。

经济好，那一切都好，既不愁卖，生意也会持续火爆；但一旦经济转入衰退，需求就铁定下滑，生意就很难有起色。

原油价格在疫情爆发时，一度非常悲观，甚至出现负油价，让众多在资本世界摸爬滚打的大佬们，都大呼“活久见”。

但是，其后全球强力的救经济政策，以及超大规模的放水，使得油价很快就走出泥潭，节节攀升。到2022年3月份，俄乌战争引发全球对于石油供应的恐慌，WTI油价更是直接冲上130美元，达到疫情之后的最高位。

不过，油价没多久就掉头向下。

原因也很简单，一方面是美联储在为疫情大放水造成的高通胀擦PG，启动了自1980年以来最强力的加息，原油属于典型的大宗商品，流动性紧缩对于价格的限制是很明显的，而另一方面，就是喊了许久的“狼”，真的来了，全球经济衰退，在战争、加息、高通胀的多重利空叠加下，正式开启了。

说白了，过去两年原油价格的飙涨，表面上看是经济火热，特别是欧美，但实际却是印钞造成的幻想，因为疫情造成的消费中断，最终在货币的强大力量之下死而复生。但这种简单粗暴的政策取向，最终会有一天要全部“还”回去，现在正好处在这么一个阶段。引领全球经济的两大力量，似乎都遇到了阻滞。

一个是国内，在疫情解封之后曾经令市场惊呼反转到来，但今年以来的经济数据并不及预期；另一面是欧美，通胀虽然有所回落，但整体上依然比较高，所以流动性紧缩还会继续，而高利率无疑会增加经济衰退的风险。

实际上，石油输出国组织早在几个月前就已经意识到这个问题，减产的事情也不是这个周末才说的，应该说市场已经有预期。

只是，经济数据不足以提振市场预期，油价始终在低位运转。

02

正处底部

不过，到了现在这个阶段，情况正在发生一些微妙的变化。

首先是资本市场，这里必须要提及一下美股市场，因为这段时间的走势，真的太强劲了。道琼斯基本从3月份银行股的暴雷中恢复，股指重回33000点上方，标普500和纳斯达克都已经破了今年2月份的高位，特别是纳斯达克，直接突破去年8月份的高位。

这是一个非常强的信号，因为资本市场总是会提前经济基本面而做出反映。就如去年，其实美国经济数据依然非常强劲，但股市却大幅杀跌，到现在，经济数据正在一步步走弱，排除个别比较强劲的数据，比如劳动力市场，上周公布的就业数据大超预期，但整体而言其实是下滑的，股市却不断上扬。

有人将理由归于AI所引发的炒作热潮，但我看并不尽然。AI炒作当然有，但另外一层驱动因素，是对于未来经济基本面好转的预期。

简单地说，就是市场并没有忽视今年年底前美国经济会出现衰退，但衰退之后是逐步走向复苏。从时间线上看，股市通常是提前半年反映经济面，现在股市所反映的正是年底的经济面。换句话说，如果没有其他的黑天鹅事件干扰，美国经济最有可能的演变，是先跌然后再复苏，而底部可能会出现在今年下半年，乐观一点看，年底或者明年初，则很可能就步向复苏。

这个逻辑在知名研究机构Refinitiv的预测模型中得到验证。具体为，标普500企业今年Q2的盈利下跌达到峰值，Q3开始收窄，Q4回正；同样的，罗素2000（中小企业）的整体盈利情况，预测也是Q2跌幅最大，Q3收窄，Q4回正。所以，美股上涨，其实是有企业盈利预期支撑的，并非盲目炒作。

另外，今年3月份银行股的暴雷，引发股市下跌，其实已经在反映可能出现的经济衰退情况。这一次美股的集体上扬，正正是已经反映了经济可能出现衰退以后，跨到反映复苏阶段的体现。

现在看，美国的触底需要时间，而中国经济的全面复苏，同样也需要时间，这两大经济动力这样的情况，全球其他国家的经济也不会好到哪里去，这或许是油价始终缺乏强力上涨动力的根本原因。

不过，不管是美国经济还是中国经济，也很难再度大幅下滑，否则就会触发经济刺激政策的出台。美国经过大幅的加息后，货币空间相对充足，而中国不存在通胀问题，货币政策空间同样很大。

换言之，经济面已经处在底部或者接近底部的位置，油价尽管受到经济数据的压力，但下跌空间同样有限。加上石油输出国组织不断重申减产，油价的底部位置已经可以确认。

尽管油价上涨可能不会立竿见影，但只有底部得到确认，就已足够，因为油气这种资源，依然是全球的刚需，只要经济回升，价格回升就是顺理成章。

因此，油价的暂时性低迷，其实是机会。

03

中特估的带动

对于国内的油气公司，还可以享受一个极具中国特色的利好带动，那就是中特估行情。

这个行情和AI一样，共同支撑起最近几个月的上涨行情。不同的是，AI主要是科技公司，以中小型为主，而中特估则是如假包换的大型国有企业，能源公司也属于其中一类。

国内大型能源公司的特点，以石油公司为例，公司数量比较少，但体量却十分庞大，如中石油、中石化、中海油，市场格局很分明，各自占据一方市场，不存在恶意竞争，也不需要担心新的竞争者，可以说格局非常稳定；盈利方面，也都是巨无霸级别的存在，如中石化，2022年的营收到3.3万亿，净利润757亿。

从各个方面看，这些公司的价值都毋庸置疑，但因为国企的身份，过去相当长的时间里，资本市场对它们并不感冒，但如今的中特估行情，使得市场正在重估这些企业的价值。同时，随着国企改革的深入，这些企业无论是经营、管理，还是回报投资者方面，会有呈现跟过去不一样的情形。

可以说，投资大型央企的时代，已经来临。

在具体操作方面，选择好的央企是一种，而选择相对应的ETF也是一种。而且，ETF产品具备分散投资并降低投资风险、综合费用更低、跟踪指数更为高效等优点，是投资者场内配置资产的重要投资工具。

如油气ETF（159697），持仓的都是国内最知名的能源公司，包括大型央企石油企业--中石油、中石化、中海油，也包括广汇能源、恒力石化、荣盛石化等基本面优质的能源企业。

而且油气ETF（159697）是全市场首只且唯一布局A股油气产业的ETF，涵盖油气勘探开采、油气设备与服务、油气运输、油气化工、油气贸易等全产业链环节，补全了油气产业投资一块重要版图，具备强大的稀缺属性。

04

结语

买在低迷时，卖在高光时，是投资不变的原则，这个原则，体现的是逆向思维，也是百试不爽的思维。

最好的机会，并不是经济很好，股价很疯狂的时候，而是在大家都意兴阑珊，市场低迷之时。

作为大国，不管是美国还是中国，经济体量、经济韧性都是摆在那里的，尽管会遭遇一些困难，最终都能够重新起来，有了这个基本判断，再去看看油价，持续的低迷，不仅不应该悲观，反而应该逆向思考一下，是不是已到布局时刻？

石油行业，属于成熟的行业，这种行业的好处在于，竞争格局稳定，公司的基本面也好，综合实力也好，都较为优质，唯一引发波动的因素，就是经济周期的潮汐运动。所以，要回答这个问题，大方向上只需要考虑两点，一个是全球宏观经济基本面，而另一个，就是流动性。

经济方面，已经处于底部或接近底部；流动性方面，美元紧缩临近结束，随时有可能因为经济情况而重启宽松。

对于油价而言，这两大因素都是接近利空出尽的阶段，有这样的安全边际在，油气公司的投资机会是明显的。

实际上，大投资家们早就已经关注油气股了。股神巴菲特，自去年2月以来持续买入西部石油公司，今年以来，被市场视为“聪明钱”的北向资金持续买入“三桶油”。

所以，是时候看一下油气股了。

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